三家支付公司上半年业绩分化：合利宝扭亏为盈，海科融通持续亏损

业绩预告全景扫描，盈利状况呈现明显分化

仁东控股（合利宝）扭亏为盈，净利润达3亿-4亿元

7月14日晚间，合利宝母公司*ST仁东发布2025年半年度业绩预告，预计上半年实现净利润3亿-4亿元，扣非净利润1750万-2600万元，同比均实现扭亏为盈。这一业绩反转的核心原因是公司重整计划在报告期内执行完毕，历史逾期债务得到全面化解，按规定确认了债务重组收益，同时财务费用大幅减少。

今年3月18日，*ST仁东完成重整程序，引入中信资本、广州资产管理等实力投资人，优化资产负债结构。重整后公司聚焦第三方支付主营业务，通过优化资产结构、降低经营成本激活数据要素价值，并计划收购数字经济优质资产打造新增长点。不过需注意，合利宝支付牌照目前处于“中止”续展状态，公司正推动相关问题解决。

翠微股份（海科融通）持续亏损，净亏损1.9亿-2.2亿元

7月12日，海科融通母公司翠微股份发布业绩预亏公告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为-2.2亿元到-1.9亿元，虽较上年同期减亏0.18亿-0.48亿元，但仍未摆脱亏损困境。扣非后净利润同样为-2.2亿至-1.9亿元，减亏0.19亿-0.49亿元。

公告指出，亏损主因是控股子公司海科融通的收单业务收入持平但固定成本高企，导致支付业务经营亏损；同时零售业务受市场环境与门店调改影响，销售收入下滑，综合毛利额同比下降12.77%，双重因素叠加拖累整体业绩。

海联金汇（联动优势）净利润增长，同比增幅超100%

7月14日，联动优势母公司海联金汇发布业绩预告，预计上半年归母净利润1.1亿-1.35亿元，同比增长108.64%-156.05%；基本每股收益0.1元-0.13元，较上年同期的0.05元显著提升。不过扣非后净利润预计6500万-9000万元，同比下降29.33%-48.96%。

业绩增长主要得益于非经常性损益增加，且报告期内无大额非营业性支出，营业外支出较去年同期减少1.1亿元。值得关注的是，公司于2024年4月拟将联动优势100%股权转让给抖音，目前交易尚在履行中，需等待央行批准后方可完成。

业绩背后的核心因素解析，支付业务成关键变量

债务重组与战略聚焦，合利宝盈利底气来自结构优化

仁东控股的扭亏为盈并非依赖支付业务直接增收，而是得益于债务重组收益的确认与资产结构优化。重整完成后，历史债务问题化解使财务费用大幅降低，同时引入的战略投资者为业务转型提供资金支持。合利宝作为核心子公司，聚焦第三方支付主业，通过激活数据要素价值、降低经营成本巩固市场份额，为后续持续盈利奠定基础。但支付牌照“中止”续展的问题若不能及时解决，可能成为未来发展隐患。

成本压力与业务调整，海科融通亟待突破盈利瓶颈

海科融通的持续亏损反映出收单行业的普遍困境：在激烈的市场竞争下，收单费率难以提升，而人力、技术、合规等固定成本居高不下，导致盈利空间被严重挤压。翠微股份虽通过减亏显示出改善迹象，但支付业务作为核心板块仍未形成盈利能力，需在业务结构升级、成本管控方面采取更有效措施，例如优化商户结构、拓展高附加值的行业解决方案，以破解“收入增而利润不增”的困局。

股权转让影响待释放，联动优势非经常性收益占比高

海联金汇的净利润高增长主要依赖非经常性损益，扣非后净利润同比下降，表明主营业务盈利能力仍存压力。其核心子公司联动优势正推进股权转让给抖音，若交易完成，将为公司带来可观的投资收益，但也意味着失去支付业务板块。目前交易处于央行审批阶段，市场普遍关注此次股权转让对公司未来业务布局的影响，以及剥离支付业务后如何培育新的利润增长点。

行业启示与未来展望，支付机构需平衡规模与效益

合规成本上升成常态，精细化运营成生存关键

三家公司的业绩分化揭示支付行业的发展趋势：单纯依赖收单规模扩张的时代已过去，合规成本与固定成本的双重压力迫使机构转向精细化运营。合利宝通过债务重组轻装上阵，海科融通受困于成本高企，联动优势依赖非经常性收益，均反映出支付机构需在规模增长与成本控制间找到平衡，通过聚焦核心场景、提升服务附加值增强盈利韧性。

资本运作与业务转型，支付牌照价值重估中

三家公司的业绩分化揭示支付行业的发展趋势：单纯依赖收单规模扩张的时代已过去，合规成本与固定成本的双重压力迫使机构转向精细化运营。合利宝通过债务重组轻装上阵，海科融通受困于成本高企，联动优势依赖非经常性收益，均反映出支付机构需在规模增长与成本控制间找到平衡，通过聚焦核心场景、提升服务附加值增强盈利韧性。

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